近日，主要从事调味配料的仲景食品股份有限公司再次提交《招股说明书》，拟登陆创业板。这已经是仲景食品第四次申报IPO了。仲景食品第一次提交招股书是在2015年，那时仲景食品还叫仲景大厨房股份有限公司。第一次提交招股书后，仲景大厨房因存货增长较快、三方支付在收入中占比较高未能过会。
2017年，仲景大厨房做了“预披露更新”，但依旧被证监会发审委否决了，并被一口气挑出“业绩波动较大、存货高企、财务瑕疵较多、生产许可证存疑”等47项问题。之后，“仲景大厨房股份有限公司”更名为“仲景食品股份有限公司”，并于2019年6月再度闯关A股。拟发行2500万股，募集资金4.92亿元，发行后流通股占总股本比例为25%。
1、将老干妈设为主要竞争对手，被分析利润不及人家的零头
仲景食品成立于2002年，公司主营业务包括调味配料和调味食品两大部分。调味配料以花椒、辣椒等香辛植物提取物为代表，调味食品以仲景香菇酱、劲道牛肉酱、仲景调味油为代表。在公司所有产品中，香菇酱收入占比达到32.5%，位居公司产品第一位，是公司收入的主要来源。
在招股书中，仲景食品将佛山市海天调味食品股份有限公司、贵阳南明老干妈风味食品有限责任公司列为行业内主要竞争对手。招股书数据显示，2017年-2019年，仲景食品分别实现营业收入分别为5.17亿元、5.30亿元、6.28亿元，同比增长8.39%、2.51%、18.49%，归母净利润分别为0.79亿元、0.81亿元和0.92亿元，同比增长3.95%、2.53%、13.58%。
仲景食品将海天味业和老干妈作为主要竞争对手，但收入和利润还远不及这些国内行业巨头。海天味业2019年营业收入197.97亿，同比增长16.22%，归母净利润53.53亿。当然，海天味业的主要收入来源是酱油、耗油，调味酱产品在总收入中占比并不高，2019年调味酱产品实现营收22.91亿元，同比增长9.52%。在调味品行业中的酱料市场上，老干妈才是行业龙头，占据15%的市场份额。2019年老干妈实现销售收入50.23亿元，同比增长14.43%，上缴税收6.36亿元。
虽然官方未披露老干妈的归母净利润，但从营收数据的对比中可以看出，老干妈的利润大概是仲景食品的10倍。所以仲景食品再次提交招股书后，有行业内人士分析说，仲景食品将老干妈作为主要竞争对手，但利润却不及人家利润的零头。
2、实际控股人孙耀志退伍从商，用十二年将小作坊发展成国内50强
招股书显示，仲景食品控股股东为仲景宛西制药股份有限公司，持股52.57%。宛西制药的实际控制人为孙耀志和朱新成，其中孙耀志持有宛西制药44.76%的股份。
官方资料显示，孙耀志是1951年8月出生，原籍河南省内乡县余关乡。孙耀志17岁时当兵入伍，复员后来到西峡的宛西制药厂。当时的宛西制药厂亏损数十万元，工资都发不下，直到孙耀志担任宛西制药厂长后，宛西制药厂才渐渐盈利并扩大规模，在1997年获得了国内中国中药企业50强的荣誉。
孙耀志是1985年上任为宛西制药厂长的，上任后孙耀志决定把大蜜丸做成浓缩丸，销往上海。同年，孙耀志又率领人马，历时9个月，走遍了9省23个市，学习先进制药技术,寻求新药开发信息。1985年万里长征回归后，宛西制药获得了大量订单，因为缺少资金，孙耀志便又开始融资。
孙耀志和多方求助，获得第一笔的贷款后，又先后于1986年和1988年与中建七局安装公司和上海市药材公司进行了合作，以“六八味”系列浓缩丸为主导的9个剂型上百个品种的产品，逐渐开拓并占领了市场。之后又与江苏中医研究院合作开发了治疗妇女痛经产品，并率先在中央电视台投放广告，让宛西制药逐渐成为了中国驰名商标。
1999年孙耀志收购了张仲景制药厂，并将旗下所有产品都冠以“仲景”之名。此后，孙耀志开始入局汽车零部件、商业、房地产、养生、食品等行业，仲景食品是在2002年注册成立的。因为宛西制药旗下产业颇多，各公司之间的业务和资金往来导致公司出现财务瑕疵问题。仲景食品2017年提交招股书时就曾被指出，存在向个人采购、现金支付以及销售回款经过个人账户的情形。
3、 调味品行业收入规模达到3322.1亿元，上市公司营收复合增长率为10.81%
在招股书中，仲景食品表示2013年-2018年仲景食品营收与净利润的年复合增长率分别为7.28%与2.07%。但在2013年-2018年，19家调味品上市公司合计总营收与合计净利润的年复合增长率分别为10.81%及28.96%，这个数据远高于仲景食品的复合增长率。
截止2019年，我国调味品行业收入规模已经达到了3322.1亿元。其中海天味业占据着最大的市场份额，约为6.46%，中炬高新紧随其后，占比约为4.27%，第三至第五分别是千禾味业、老干妈、太太乐，市场占有率分别为3.63%、2.89%、2.83%。
仲景食品还在等待上市，所以从生产规模到营收都还远远不及这些国内行业巨头。但市场总是瞬息万变，目前的调味品行业中，快速发展的复合调味料被众多行业内人士看好，新工艺、新设备也在快速更新。仲景食品前景如何，调味品市场格局会有怎样变化我们将拭目以待。
